Ti spørgsmål og svar med Bond Guru Dan Fuss

Her er ti spørgsmål og svar om obligation investerer med Dan Fuss, som er næstformand i Loomis, Sayles & Company. Han har administrerende investeringer i mere end et halvt århundrede.

Den Loomis Sayles Bond Fund er vendt tilbage mere end 10 procent om året i de seneste 20-plus år - omkring 3 fulde procentpoint over afkastet for hele obligation verden. Ved roret i fonden siden 1991 (følgeskab af co-chef Kathleen Gaffney i 1997).

Q. Dan, t o w hat d o y ou en ttribute y vores I ncredible s uccess en sa b ond jeg nvestor?

A. Som du hovedet til at arbejde om morgenen og se dig omkring, får du en fornemmelse for, hvad sæson det er. Ligesom kalenderen har sæsoner, er der også sæsoner i økonomien, hvad man også kan henvise til som "cykler." Det kan i høj grad påvirke obligationsafkast.

En fordel har jeg er ved at blive ældre end bakkerne. . . Jeg har set en god antal sæsoner, og jeg kan måske genkende dem lidt hurtigere end de fleste. Mens jeg leder ud for ændringer i årstiderne, jeg ser også på de enkelte obligationsudstedere, og hvordan ændringen af ​​sæsoner forventes at påvirke dem. Breezy-Weezy Widget Company kan gøre det bedre i en varm sæson end kold.

Q. Hvad w Ould y ou s ay er den mest almindelige fejl, at obligationsinvestorerne gøre?

A. Hvis vi taler om investorer i de enkelte obligationer, er den mest almindelige fejl ikke diversificere nok. Jeg tror ikke, det er endda muligt at diversificere tilstrækkeligt, medmindre du har en obligationsbeholdning på betydelig størrelse. . . 100.000 dollars for statsobligationer, $ 200.000 kommuner, og hvis du investerer i virksomhedsobligationer, du må hellere have mindst $ 1 million til at investere.

Du får også brug for masser af tid til at investere i forskning, og en mægler du virkelig kender og stoler på. Ellers, er du forpligtet til at tage for meget risiko på enkelte spørgsmål, og du kommer til at få spist Live med gebyrer.

Q. Og hvad investorer i obligationsfonde? Hvad ser du som deres mest almindelige eller mest fatale fejl?

A. Der vil jeg sige, den største fejl er at købe en udifferentieret, generelle marked-korreleret fond - næsten et "skab" indeks fond - med høje omkostningsprocenter. Hvis du kommer til at betale en obligation leder til at styre din obligationsbeholdningen, du ønsker at manager virkelig styre.

Du ønsker ikke at manager blot at købe på markedet, fordi markedet er fuld af forfærdelige obligationer, der kan gøre god mening for de virksomheder, der udsteder dem, og de børsmæglerselskaber sælger dem, men ikke giver mening for investorerne.

Q. Mange investorer i dag er nervøse både aktier og obligationer - lagre på grund af den store volatilitet, vi har været vidne til, og obligationer, fordi renten er så lav. Er denne frygt berettiget? Hvad er din forudsigelse om, hvad det samlede afkast på obligationer og aktier vil være i løbet af de næste ti år?

A. Forudsigelse? Lad os ikke bruge det ord! Mit gæt er, at både obligationer og aktier vil vende tilbage omkring 7 procent om året over de næste ti år, men aktieafkast vil hoppe rundt en masse mere end obligationer.

Q. Så du siger, at obligationsafkast vil sandsynligvis være betydeligt højere end deres historiske gennemsnit, og aktieafkast vil være betydeligt lavere. På hvad er du basere disse forudsigelser, er, gætter?

A. meste på det voksende amerikanske føderale underskud. Det vil kræve større låntagning af statskassen, som vil have en tendens til at tvinge op renter. På lang sigt, såsom ti år vil stigende renter være en god ting for obligationsinvestorerne, og ikke sådan en god ting for aktieinvestorerne. Men jeg ser på andre faktorer, også, herunder de aktuelt rimelige vurderinger af de fleste amerikanske virksomheder.

Q. Du taler nominelle afkast, ikke? Hvor meget af disse investeringer gevinster ser du at blive ædt op af inflationen i det næste årti?

Ja, jeg taler nominelle afkast. Min bedste gæt for inflation ville være omkring 4 til 5 procent om året. Det vil være langsommere på først og derefter vil vi se et crescendo mod slutningen. Forhåbentlig vil det ikke være som i anden halvdel af 1970'erne. . . forhåbentlig!

Q. Så hvis du regner med, at aktier og obligationer vil vende tilbage om det samme i de kommende år, og obligationer vil være langt mindre volatile, er du så fortaler alle-obligationsbeholdninger?

A. Jeg kan lide obligationer, men en diversificeret portefølje med både obligationer og aktier stadig giver mening! For det første kunne mine gæt på afkast være helt forkert. For det andet vil aktie- og obligationsafkast sandsynligvis fortsætte, som de har i fortiden, til at bevæge sig op og ned i forskellige cyklusser. For det tredje, hvis du ved hvad du laver, kan du tilføje en masse mere afkast på aktiemarkedet siden ved at fokusere på særlige risici.

Q. Hvad er det bedste sted at investere lige nu for folk, der er mest optaget med sikkerhed?

A. Der er ikke helt sikre steder på obligationsmarkedet. Risikoen for tab kapital er minimal, hvis du investerer i kortfristede statsobligationer, men du har maksimal geninvestering risiko. Hvis du investerer i 30-årige Treasury nul-kuponer, er der ingen geninvestering risiko, men der er helt sikkert en masse risiko for værdien af ​​din hovedstol. Med erhvervsobligationer, selvfølgelig er der alle former for yderligere risici.

Den største sikkerhed, nu og altid, kan findes i diversificering.

Q. Hvad tip har du for nogen shopping for en obligationsfond. . . andet end at vælge Loomis Sayles, selvfølgelig!

A. Omkostningsprocenten skal være rimeligt: ​​mindre end 0,5 procent for en Treasury fond. . . ikke meget mere end 1,0 procent for noget andet. Der bør være begrænset omsætning. Omsætning koster dig penge - jeg ville være på vagt over for enhver form for spejlvende over 80 procent om året.

Kig efter en fond med en langsigtet positiv track record, og sørg for, at den samme leder eller hold, der fortjent at track record er stadig den ene kører showet.

Måske vigtigst, skal du vide, hvad du køber. For de fleste investorer vil tværsektorielle obligationsafdelinger give mest mening. Vær opmærksom på at der er mange såkaldte "strategiske indkomst" midler derude, der lyder som tværsektorielle obligationsafdelinger, men de kan virkelig være afbalancerede fonde med eksponering for egenkapitalen samt investeringer fastforrentede. Læs prospektet!

Q. Du har talt om diversificering og du har brugt ordet "multi-sektor." Hvor diversificeret bør investorerne være? Og hvordan "multi" er "multi", hvor obligationer er berørt?

A. en diversificeret portefølje vil have både investeringer og obligationer kapitalandele. Hvis Munis meningsfulde fra en afgift udsigtspunkt, jeg gerne se en god vifte af kommunale spørgsmål. Hvis afgiftspligtige obligationer give mere mening, jeg gerne se en blanding af statsobligationer, virksomhedsobligationer, agenturer, mortgage-backed, og internationale. Hver kategori vil gøre det bedre på forskellige tidspunkter.

Så meget som alle kan lide at gøre forudsigelser, du ved aldrig, hvad der kommer rundt om hjørnet.


© 2019 Zajacperrone.com | Contact us: webmaster# zajacperrone.com